MARCO DE RESPUESTA A LA INFLACI\u00d3N TELLUSANT (TIRF)<\/h5>\r\n
La gesti\u00f3n de la inflaci\u00f3n es una tarea polifac\u00e9tica para un Consejero Delegado. Creamos el TIRF bas\u00e1ndonos en la literatura acad\u00e9mica para ofrecer una visi\u00f3n integrada de las palancas de las que hay que tirar.<\/p>\r\n
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Los cinco elementos est\u00e1n influidos por la misma tasa de inflaci\u00f3n. Es importante que las mismas hip\u00f3tesis de inflaci\u00f3n alimenten cada una de estas palancas.<\/p>\r\n
El marco es el punto de partida de los debates en la C-suite, las unidades de negocio y las unidades geogr\u00e1ficas. Tambi\u00e9n indica lo que los distintos ejecutivos deben comunicar a la sede central.<\/p>\r\n
Una vez que la empresa haya cuantificado y operacionalizado el TIRF, los resultados deber\u00edan alimentar una actualizaci\u00f3n de los planes estrat\u00e9gicos y financieros.<\/p>\r\n
\u00bfCu\u00e1nto tiempo lleva la aplicaci\u00f3n de TIRF?<\/p>\r\n
En una gran empresa, alrededor de un mes si se dispone de las herramientas automatizadas y se aplican los procesos adecuados. M\u00e1s tiempo si los procesos de planificaci\u00f3n actuales se basan en \"Excel-Powerpoint-Email\".<\/p>\r\n
A continuaci\u00f3n, analizaremos cada una de las palancas TIRF.<\/p>\r\n
PALANCAS DE GESTI\u00d3N DE LA INFLACI\u00d3N<\/h5>\r\n
Los ingresos y los costes se debatieron en Parte 4 de esta serie<\/a>. A\u00f1adimos aqu\u00ed algunas observaciones. Las otras tres palancas son nuevas.<\/p>\r\n En primer lugar<\/em><\/strong>La empresa deber\u00eda hacer un seguimiento de las ventas ajustadas a la inflaci\u00f3n a efectos internos (otra cosa es c\u00f3mo comunicarlo a la bolsa). Es f\u00e1cil pensar que se han incrementado las ventas cuando la verdadera raz\u00f3n es la inflaci\u00f3n.<\/p>\r\n En el caso de las empresas multinacionales que realizan un seguimiento de las ventas por pa\u00eds a tipos de cambio de mercado, los ingresos consolidados deben deflactarse por la tasa de inflaci\u00f3n del pa\u00eds de origen. El tipo de cambio ya recoge la inflaci\u00f3n diferencial entre los pa\u00edses y el pa\u00eds de origen).<\/p>\r\n Para los que utilizan tipos de cambio fijos para el a\u00f1o, es necesario un ajuste por el diferencial de tipos de cambio entre el pa\u00eds y el pa\u00eds de origen.<\/p>\r\n La m\u00e9trica de la inflaci\u00f3n deber\u00eda ser el IPC. Est\u00e1 m\u00e1s actualizado que el deflactor del PIB, que de otro modo ser\u00eda la mejor m\u00e9trica.<\/p>\r\n<\/div>\r\n \u00bfQu\u00e9 significa esto para el CEO? Aseg\u00farese de que los ingresos ajustados a la inflaci\u00f3n sean la m\u00e9trica para fijar los objetivos y se controlen mensualmente.<\/p>\r\n<\/div>\r\n Segundo<\/em><\/strong>, en la parte 4 hablamos de c\u00f3mo hacer la compensaci\u00f3n entre precio y publicidad. Esto no implica que la reducci\u00f3n de precios sea la \u00fanica forma de optimizar la fijaci\u00f3n de precios.<\/p>\r\n El marco que figura a continuaci\u00f3n apunta posibilidades; lo que llamamos WisePrice. Sin embargo, es poco probable que los consumidores se dejen enga\u00f1ar por unos precios inteligentes. Hay que asociar un beneficio subyacente a estas palancas.<\/p>\r\n Ampliaremos el marco de WisePrice en un art\u00edculo posterior. Por ahora, se\u00f1alamos que los recortes directos de precios y el gasto promocional no son las \u00fanicas posibilidades.<\/p>\r\n Y lo que es m\u00e1s importante, a veces es posible aumentar las primas en \u00e9pocas inflacionistas si se dirigen a los grupos de consumidores adecuados.<\/p>\r\n<\/div>\r\n - - -<\/p>\r\n La direcci\u00f3n de la empresa debe garantizar que estas palancas de WisePrice se eval\u00faen y se act\u00fae en consecuencia en las unidades de negocio y en los pa\u00edses.<\/p>\r\n He aqu\u00ed algunas recomendaciones adicionales que van m\u00e1s all\u00e1 de lo tratado en la Parte 4 de esta serie.<\/p>\r\n En tiempos inflacionistas es importante hacer un seguimiento diligente de los costes variables y fijos.<\/p>\r\n En primer lugar<\/em><\/strong>Sin embargo, muchas empresas no realizan la divisi\u00f3n con conocimiento de causa. Etiquetan las partidas de costes por la parte fija o variable bas\u00e1ndose en la experiencia. Sin embargo, esto puede subestimar el coste variable.<\/p>\r\n En su lugar, deben realizarse an\u00e1lisis de regresi\u00f3n para hallar la verdadera divisi\u00f3n. A continuaci\u00f3n se presenta un an\u00e1lisis de este tipo para diez empresas.<\/p>\r\n Segundo<\/em><\/strong>Esta divisi\u00f3n en costes fijos o variables reales tiene un profundo impacto en la comprensi\u00f3n de la rentabilidad futura. Permite que el presupuesto del a\u00f1o en curso (de suma importancia cuando la inflaci\u00f3n es alta) sea mucho m\u00e1s preciso.<\/p>\r\n<\/div>\r\n - - -<\/p>\r\n \u00bfQu\u00e9 significa esto para el Director General? Aseg\u00farese de que los an\u00e1lisis de sensibilidad de los presupuestos se basan en cifras reales fijas \/ variables. No utilice nunca el EBITDA como variable sustitutiva.<\/p>\r\n Se puede pensar que los activos comprados a un precio m\u00e1s bajo antes de que se instale la inflaci\u00f3n son una ventaja. El valor contable ocupa cada vez menos espacio en el balance.<\/p>\r\n Pero al mercado burs\u00e1til no le interesa el valor contable. Se fija en el valor de reposici\u00f3n de las m\u00e1quinas, edificios, camiones y otros activos f\u00edsicos. La Q de Tobin establece esto:<\/p>\r\n Cuando la inflaci\u00f3n es alta, los valores de reposici\u00f3n suben r\u00e1pidamente. Esto aumenta la carga de activos que los beneficios deben soportar. En EE.UU., y en otros pa\u00edses, los valores de mercado de las empresas tienden a no seguir el ritmo del coste de reposici\u00f3n de los activos y el Q cae.<\/p>\r\n 1968-1980 en el gr\u00e1fico siguiente.<\/p>\r\n - - -<\/p>\r\n \u00bfQu\u00e9 significa esto para el Director General? Aseg\u00farese de que los valores de reposici\u00f3n se comunican trimestralmente para poder ajustar las expectativas presupuestarias de rentabilidad y crecimiento.<\/p>\r\n Demasiadas empresas s\u00f3lo piensan en los tipos de cambio en t\u00e9rminos nominales. Un director financiero que conocemos dijo: \"\u00bfPor qu\u00e9 siempre me sorprende negativamente el tipo de cambio cuando miro nuestras empresas de \u00c1frica Oriental?\".<\/p>\r\n La raz\u00f3n era que la inflaci\u00f3n era mayor en esos pa\u00edses que en el pa\u00eds de origen. Que esas divisas bajaran era una se\u00f1al saludable de que los mercados de divisas funcionaban.<\/p>\r\n La visi\u00f3n del tipo de cambio de mercado es importante. Es la forma en que las empresas presentan p\u00fablicamente sus estados financieros.<\/p>\r\n Pero a efectos internos deben utilizarse los tipos de cambio reales (ajustados a la inflaci\u00f3n). \u00c9stos se denominan RER<\/a>s.<\/p>\r\n El siguiente gr\u00e1fico de FoX, nuestro producto de cambio real (e inflaci\u00f3n), muestra un ejemplo:<\/p>\r\n - - -<\/p>\r\n \u00bfQu\u00e9 significa para el Director General? Aseg\u00farese de que la unidad de finanzas hace un seguimiento de los RER y de que se aplican al comparar pa\u00edses. Esto es especialmente importante para los planes de futuro, como estrategias y presupuestos. Tambi\u00e9n significa que la empresa necesita tener una perspectiva de la inflaci\u00f3n futura.<\/p>\r\n Por \u00faltimo, el coste del capital est\u00e1 relacionado con la inflaci\u00f3n. Esto afecta tanto al WACC como a las tasas de inter\u00e9s de los proyectos.<\/p>\r\n Para simplificar, supongamos una empresa que no tiene deuda; por tanto, se financia con fondos propios. Entonces, el coste del capital es igual al coste de los fondos propios K\u2091<\/em>:<\/p>\r\n Esto significa que las empresas deben actualizar las tablas de costes de capital. Tambi\u00e9n significa (re)aprender a realizar c\u00e1lculos de flujos de caja descontados en condiciones inflacionistas. Esto es muy diferente de lo que la mayor\u00eda de las empresas est\u00e1n acostumbradas a hacer.<\/p>\r\n<\/div>\r\n - - -<\/p>\r\n \u00bfQu\u00e9 significa esto para el Director General? Aseg\u00farese de revisar la cartera actual de inversiones y proyectos. Es posible que adquisiciones o proyectos anteriormente rentables hayan dejado de serlo\u00b2.<\/p>\r\n Los directores generales necesitan dinamizar a los ejecutivos para afrontar el reto de la gesti\u00f3n de la inflaci\u00f3n de forma s\u00f3lida y cient\u00edfica. Nuestro enfoque TIRF es un marco organizativo.<\/p>\r\n La agenda del Director General no tiene por qu\u00e9 estar saturada. Corresponde al director general iniciar<\/em> propuestas de actuaci\u00f3n. A continuaci\u00f3n, la direcci\u00f3n ejecutiva (C-suite) ratifica<\/em> esas y\/u otras acciones. Unidades implementar<\/em> las acciones elegidas. Por \u00faltimo, el Director General monitores<\/em> los resultados.\u00b3 La puesta en marcha y el seguimiento no requieren mucho tiempo.<\/p>\r\n Muchas de las acciones sugeridas para los directores generales tendr\u00e1n que realizarse manualmente y llevar\u00e1n tiempo. Es una pena, porque la mayor parte de estas acciones se pueden automatizar. Sin embargo, las grandes empresas van muy por detr\u00e1s en este tipo de automatizaci\u00f3n.<\/p>\r\n Tellusant est\u00e1 construyendo su software de gesti\u00f3n de estrategias para poder encargarse de estas tareas de automatizaci\u00f3n. En lugar de dedicar meses y activar a cientos de personas, gran parte de la tarea se gestiona de forma r\u00e1pida y rentable.<\/p>\r\n Si desea m\u00e1s informaci\u00f3n sobre las medidas del CEO para hacer frente a la inflaci\u00f3n, p\u00f3ngase en contacto con nosotros rellenando este formulario en l\u00ednea. formulario<\/a>.<\/p>\r\n T\u00e9rminos de uso: CC BY-NC-ND 4.0<\/a><\/span><\/span><\/p>\r\nIngresos<\/h6>\r\n
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<\/p>\r\nCoste<\/h6>\r\n
![\"Tellusant](\"https:\/\/tellusant.com\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/variable-1024x538.png\")
El nivel de coste variable puede resultar sorprendente.\u00b9 Pero tenga en cuenta que el coste variable a corto plazo (a\u00f1o en curso) suele ser inferior. (No obstante, el coste variable suele ser m\u00e1s elevado de lo que creen los directivos.<\/p>\r\nValor de sustituci\u00f3n de los activos<\/h6>\r\n
![\"Tellusant](\"https:\/\/tellusant.com\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/tobin_def-1024x176.png\")
Q es muy utilizado por los economistas, pero no tanto por las empresas. Muestra que el valor relativo de una empresa disminuye si aumenta el valor de reposici\u00f3n, pero la rentabilidad y el crecimiento (las partes que se combinan para crear valor de mercado) no siguen el mismo ritmo.<\/p>\r\n![\"Tellusant](\"https:\/\/tellusant.com\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/tobin_series-1024x418.png\")
Encontrar\u00e1 un gr\u00e1fico detallado de la Q de Tobin aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\r\nTipos de cambio<\/h6>\r\n
![\"Tellusant](\"https:\/\/tellusant.com\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/fox-1024x579.png\")
<\/p>\r\nCoste del capital<\/h6>\r\n
![\"Tellusant](\"https:\/\/tellusant.com\/wp-content\/uploads\/2022\/07\/wacc-1024x262.png\")
Sin entrar en teor\u00eda financiera, el tipo sin riesgo es esencialmente igual a la inflaci\u00f3n futura. As\u00ed pues, el coste del capital aumenta con la inflaci\u00f3n.<\/p>\r\nEL CAMINO A SEGUIR<\/h5>\r\n
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